十六、潮起潮落話股市——如何正確看待當(dāng)前股市投資熱

    2006年以來我國股市行情回暖，吸引了大量投資者踴躍入市。特別是2007年1月至5月，滬深股市新開戶數(shù)屢創(chuàng)歷史新高。在很短的時(shí)間內(nèi)，8000萬戶，9000萬戶，1億戶大關(guān)連連被突破。從公司白領(lǐng)到普通工人，從退休老人到家庭主婦……“談股論金”成為街頭巷尾最熱絡(luò)的話題。不少人見面第一句話就是：“股票漲了沒有？”有的全家老小齊上陣，有的賣房借錢去炒股……不少人驚呼：“這是一個(gè)全民炒股的時(shí)代！”那么，什么是股市，如何看待股市的風(fēng)險(xiǎn)，怎樣才能利用股市理好財(cái)，在風(fēng)云變幻的股市中做一個(gè)理性的投資者呢？

　　什么是股市？

　　1986年11月，在北京舉行了一次中美金融研討會(huì)。當(dāng)時(shí)，鄧小平同志會(huì)見了出席會(huì)議的紐約證券交易所董事長范爾霖。范爾霖帶來了兩件特殊的禮物：紐約證交所證章和證券樣本。讓范爾霖大感意外的是，鄧小平同志回贈(zèng)了一件更為特殊的禮物：剛剛上市的中國首張股票——上海飛樂音響公司股票。一時(shí)間，外電紛紛報(bào)道：“中國與股市握手！”

　　20多年后的今天，中國人對(duì)股票、股市早已不再陌生。投資股市成為很多人理財(cái)?shù)闹匾?，每天有?shù)以億計(jì)的人注視著股市的起起伏伏，每天有幾百上千億元的資金在股市流動(dòng)。

　　所謂股市，也就是進(jìn)行股票發(fā)行和交易的市場。要了解股市，還要從股份制度的產(chǎn)生與發(fā)展說起。

　　隨著社會(huì)化大生產(chǎn)的發(fā)展，無論是生產(chǎn)者自身的資本積累，還是有限的借貸資本，都難以滿足企業(yè)發(fā)展的巨額資金需求。于是出現(xiàn)了通過發(fā)行股票來籌措資金、建立股份有限公司的辦法，這也就是股份制。一個(gè)人購買了某個(gè)公司的股票，就成為這個(gè)公司的股東，就以出資額為限對(duì)公司負(fù)有有限責(zé)任，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，分享收益。股票具有流通性，如果股票持有人急用現(xiàn)金或想轉(zhuǎn)化成其他證券，可將股票出售，這就出現(xiàn)了股票交易行為。股票交易的需要自然催生了股票交易市場的產(chǎn)生。

　　早在1611年，就有一些商人在荷蘭的阿姆斯特丹買賣海外貿(mào)易公司的股票，形成了股票交易所的雛形。1773年，在倫敦正式成立了英國第一個(gè)證券交易所。1792年，紐約證券交易所誕生。20世紀(jì)以后，世界發(fā)達(dá)資本主義國家的股票市場發(fā)展迅速，在經(jīng)濟(jì)生活中產(chǎn)生著越來越重要的影響。

　　股票在中國的歷史，可以追溯到19世紀(jì)洋務(wù)運(yùn)動(dòng)時(shí)期。當(dāng)時(shí)中國出現(xiàn)了一批官辦與官商合辦的股份制企業(yè)。1873年成立的輪船招商局，發(fā)行了中國最早的股票。1914年，中國北洋政府頒布證券交易所法，1917年成立了北京證券交易所。到抗日戰(zhàn)爭前，上市股票已達(dá)百余種。但后來幾經(jīng)挫折，股市始終沒有發(fā)展起來。

　　新中國成立之后很長一段時(shí)間內(nèi)，一直把股份制作為資本主義獨(dú)有的東西予以排斥。改革開放以來，隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的深入，我們對(duì)股份制的性質(zhì)和作用又有了新的認(rèn)識(shí)，開始沖破那種認(rèn)定股份制只姓“資”不姓“社”的思想禁錮，股票市場再次應(yīng)運(yùn)而生。

　　1984年7月20日，全國第一家股份有限公司——北京天橋百貨股份有限公司成立，拉開了企業(yè)股份制改造的大幕。1986年9月26日，中國工商銀行上海信托投資公司靜安分公司掛牌代理買賣飛樂音響公司和延中實(shí)業(yè)公司股票。這是上海第一家經(jīng)營證券柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)的場所，也是新中國首次開辦股票交易。1990年11月26日，新中國第一家證券交易所——上海證券交易所成立，同年12月19日開業(yè)。1990年12月1日深圳證券交易所成立，1991年7月3日正式營業(yè)。這兩個(gè)交易所的成立和開業(yè)，標(biāo)志著新中國的證券市場脫離了銀行體系獨(dú)立發(fā)展。1992年，中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)成立，中國的股票交易逐漸走上了正規(guī)化和法制化的軌道。

　　十幾年來，滬深股市牽動(dòng)著千千萬萬人的心。1990年深交所試營業(yè)時(shí)，僅僅有一只股票掛牌交易，第二年也只有6只。而到2007年7月，在上交所掛牌的股票達(dá)950多只，在深交所掛牌的股票達(dá)590多只。1991年深交所全年的成交金額只有35億元，而2007年5月30日，滬深兩市成交量創(chuàng)下4163.37億元的歷史紀(jì)錄。當(dāng)年知道股票市場的人很少，參與股市投資的人更少，到2007年6月底，滬深股市賬戶總數(shù)達(dá)10705.64萬。中國股市從無到有、從小到大，經(jīng)歷風(fēng)風(fēng)雨雨，正逐步發(fā)展和成熟起來。

　　通過這些年的發(fā)展，我們?cè)絹碓秸J(rèn)識(shí)到，股票市場在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。

　　一是籌集資金的“吸鐵石”。企業(yè)通過發(fā)行股票，把分散在社會(huì)上的閑置資金集中起來，形成巨額的、可供長期使用的資本，用于支持社會(huì)化大生產(chǎn)和大規(guī)模經(jīng)營。股票市場的籌資規(guī)模和速度是企業(yè)依靠自身積累和銀行貸款所無法比擬的。

　　二是企業(yè)轉(zhuǎn)換機(jī)制的“推動(dòng)器”。發(fā)展股票市場，充分發(fā)揮市場機(jī)制的作用，有利于建立真正意義上的產(chǎn)權(quán)制度，實(shí)現(xiàn)投資主體多元化，形成重大決策的科學(xué)化、民主化和有效的監(jiān)督機(jī)制，也有利于完善公司治理結(jié)構(gòu)，推動(dòng)現(xiàn)代企業(yè)制度的形成。

　　三是優(yōu)化資本配置的“調(diào)節(jié)器”。通過市場可以發(fā)現(xiàn)公司投資價(jià)值，投資者通常選擇成長性好、盈利潛力大的股票進(jìn)行投資，拋棄業(yè)績滑坡、收益差的股票，這就使資金逐漸流向效益好、發(fā)展?jié)摿Υ蟮钠髽I(yè)，從而實(shí)現(xiàn)資本的合理配置。

　　四是維護(hù)金融安全的“緩沖閥”。目前我國金融市場還不十分健全，直接融資滯后于間接融資的發(fā)展，過分依賴銀行的現(xiàn)象還很嚴(yán)重。一旦銀行出現(xiàn)問題，往往導(dǎo)致很大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。大力發(fā)展股票市場，提高直接融資比重，有利于降低間接融資在全社會(huì)融資中的比重，使整個(gè)金融體系的運(yùn)行更富有彈性和活力，有效防范和分散金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　五是觀察經(jīng)濟(jì)狀況的“晴雨表”。通過分析上市公司的股票交易情況，可以了解整個(gè)行業(yè)的發(fā)展趨勢，可以透視出整個(gè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。

　　可見，發(fā)展股票市場，對(duì)于優(yōu)化資源配置、促進(jìn)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對(duì)于促進(jìn)企業(yè)深化改革、提高競爭力，對(duì)于深化金融改革、維護(hù)金融安全，對(duì)于個(gè)人合理理財(cái)、實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值增值，都具有重要意義。

　　為什么說股市有風(fēng)險(xiǎn)？

　　前些時(shí)候，有些觀點(diǎn)在股民中流傳很廣，說什么中國股市將迎來“黃金十年”、滬指將突破10000點(diǎn)等等。同時(shí)，種種炒股輕松賺錢的“財(cái)富故事”也到處流傳。這些給人們一個(gè)“炒股就是賺錢”、“未來只漲不跌”印象，使得越來越多的人不假思索地涌入了股市，對(duì)于他們來說，股票似乎就是印鈔機(jī)，買了就能賺，永遠(yuǎn)不會(huì)賠。他們并沒有真正了解股票市場其實(shí)是一個(gè)充滿風(fēng)險(xiǎn)的市場。

　　首先，風(fēng)險(xiǎn)來自你購買股票的上市公司經(jīng)營狀況的變化。由于普通股民往往并非專業(yè)人士，再加上市場信息的不對(duì)稱，所以有時(shí)很難了解一個(gè)公司的真實(shí)經(jīng)營情況，就算買了績優(yōu)公司的股票，也不意味著從此萬事大吉。業(yè)績的好壞只能代表公司的過去，在瞬息萬變的商海中，看好的公司隨時(shí)要迎接來自各個(gè)方面的挑戰(zhàn)。激烈的行業(yè)競爭，變化的市場環(huán)境，不同的經(jīng)營策略……都會(huì)給公司的未來帶來很多不確定性，一旦業(yè)績下滑，則股價(jià)也會(huì)隨之跌落，股民就要蒙受損失；如果公司倒閉，則股民的資金就會(huì)全部化為烏有。

　　其次，整個(gè)股票市場的潮漲潮落也蘊(yùn)涵著風(fēng)險(xiǎn)。一般來說，判斷市場狀況有一個(gè)指標(biāo)——市盈率。市盈率是反映市場中個(gè)股價(jià)值的最基本、最重要的指標(biāo)之一。一般認(rèn)為，市盈率大約在10至20倍的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)是比較正常的，此時(shí)市場風(fēng)險(xiǎn)較小。市盈率越大，則意味著股市出現(xiàn)泡沫的可能性增大，市場風(fēng)險(xiǎn)隨之加大。數(shù)據(jù)顯示，目前美國、英國、中國香港等股市的市盈率大約在10至20倍的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，日本和印度市場的平均市盈率則在23至25倍的區(qū)間內(nèi)。我國目前滬深股市平均市盈率已超過40倍，風(fēng)險(xiǎn)可想而知。而2007年前幾個(gè)月遭到爆炒的某些個(gè)股，其市盈率甚至達(dá)到了上千倍！

　　再次，“追漲殺跌”的不理智行為帶來的風(fēng)險(xiǎn)也不小。有不少新入市的股民，對(duì)股市行情缺乏掌握，對(duì)于股票及上市公司的情況也不了解，有時(shí)只聽從親戚朋友的所謂“經(jīng)驗(yàn)”，或者打聽各種“小道消息”，據(jù)此來購買股票，結(jié)果極易造成損失；有時(shí)又隨大流盲目地“追漲殺跌”，結(jié)果往往在股價(jià)最高點(diǎn)接手被套，或者匆忙“割肉”賠錢。這些不理智的行為可以說是自制風(fēng)險(xiǎn)、自討苦吃。

　　此外，市場外的不可預(yù)測因素也會(huì)造成股市動(dòng)蕩，引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。比如國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢變化、國家金融和產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、天災(zāi)人禍等等，就極有可能導(dǎo)致股市的突然震蕩。

　　所以說，股市決不是某些人想象的那樣毫無風(fēng)險(xiǎn)，能夠只賺不賠、輕松收益。風(fēng)險(xiǎn)無時(shí)不在、無處不有，這就是“財(cái)富神話”外表下股市真實(shí)的本質(zhì)，我們對(duì)此應(yīng)有清醒的認(rèn)識(shí)。

　　為什么說投資股市要抱著理財(cái)而不是發(fā)財(cái)?shù)男膽B(tài)？

　　隨著近年來我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，社會(huì)財(cái)富不斷增加，人民生活水平明顯提高，老百姓的腰包也越來越鼓。“手里有了閑錢，該怎么辦？怎樣能讓這些錢保值增值？”這是許多富了的老百姓經(jīng)常要考慮的問題。人們常說，“你不理財(cái)，財(cái)不理你”。即使是對(duì)普通百姓來說，理財(cái)也是非常必要的。比如，有1萬元錢，如果放在家里，1年后還是1萬塊錢，但隨著物價(jià)上漲，它的實(shí)際購買力降低了。但如果正確理財(cái)?shù)脑?，不僅能夠讓錢保值，而且還能增值。

　　從我國的實(shí)際情況看，過去人們理財(cái)渠道比較單一，主要是依靠銀行儲(chǔ)蓄來理財(cái)。截至2007年3月底，我國城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款已達(dá)17.5萬億元，人均儲(chǔ)蓄存款超過1.3萬元。

　　要看到，居民儲(chǔ)蓄存款的高速增長，一方面給我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了充裕的資金來源，但另一方面，也帶來了一些不容忽視的問題。從國家來看，銀行儲(chǔ)蓄存款的高增長，將會(huì)導(dǎo)致間接融資比例過大，加大銀行的壓力，極易形成和加劇銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)普通老百姓來說，在當(dāng)前物價(jià)上漲快、銀行利率低的情況下，把錢存到銀行，利息收益很小，是一種不劃算的理財(cái)方式。

　　國內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)表明，投資股市也是理財(cái)?shù)囊粋€(gè)重要渠道。股市理財(cái)?shù)奶攸c(diǎn)是，風(fēng)險(xiǎn)比較高，收益也比較高。但只要樹立正常的理財(cái)心態(tài)，選取業(yè)績好的上市公司的股票長期持有，分散投資，“不把雞蛋放在一個(gè)籃子里”，把風(fēng)險(xiǎn)控制在一定范圍內(nèi)，就可以獲得較好的收益。近年來，隨著我國股市的持續(xù)上漲，不少股民嘗到了通過股市理財(cái)?shù)奶痤^。從2007年上半年來看，不到5個(gè)月的時(shí)間中，滬深總市值從8萬億元增長到16萬億元，增長了一倍。最近，滬深股市總市值突破20萬億元，許多股民手中持有的股票價(jià)格都有不同程度的上漲。

　　應(yīng)該說，老百姓投資股市應(yīng)予以鼓勵(lì)。但值得注意的是，前一段時(shí)期，一些股民不是抱著正常的心態(tài)投資股市，而是抱著“撈一把”、“賺一筆”的心態(tài)，把股市當(dāng)成賭場，試圖在股市上實(shí)現(xiàn)“一夜暴富”。在這種心態(tài)的驅(qū)使下，他們往往傾其所有，有的甚至押上房產(chǎn)、舉債貸款進(jìn)入股市。一旦遭遇投資失利，將給這些股民帶來無法挽回的損失。

　　國外幾百年股市發(fā)展歷史，以及我國十幾年的股市發(fā)展歷史，都充分證明，從長期來看，人人都想通過股市投資“一夜暴富”是不可能的，也是不現(xiàn)實(shí)的。不可否認(rèn)，在現(xiàn)實(shí)中，的確有極少數(shù)人在股市上短時(shí)間內(nèi)獲得了較高收益，但是對(duì)于大多數(shù)投資者來說，都想在股市上賺得金玉滿缽、一夜之內(nèi)“發(fā)財(cái)致富”是不大可能的。比如，2007年上半年，一些投資者正是抱著這種不正常的心態(tài)，瘋狂炒作垃圾股，把一些沒有任何業(yè)績支撐、市盈率高達(dá)上百倍的垃圾股炒得翻了好幾倍，等炒作狂潮退卻之后，這些股票連續(xù)下跌，許多人被深度套牢，損失慘重。

　　從現(xiàn)實(shí)來看，如果抱著這種非正常的心態(tài)購買股票，風(fēng)險(xiǎn)很高，容易造成心理扭曲，行為失去理智，把投資變成投機(jī)，最終往往不是發(fā)財(cái)了，而是賠得血本無歸。股市就像一個(gè)放大鏡，容易把人性的貪婪放大，從而做出不理性的投資行為。早在17世紀(jì)，著名的科學(xué)家牛頓投資證券失敗以后，他頗有感慨地說：“我可以計(jì)算天體運(yùn)行的軌道，卻無法計(jì)算人性的瘋狂。”牛頓的這番話給了我們很大的啟示：只有樹立正常的投資心態(tài)，把股市作為長期的理財(cái)方式才是正確的選擇。

　　如何做一個(gè)理性的股民？

　　自2007年5月30日以來，股票市場經(jīng)歷了一次大幅震蕩的行情。據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2007年3月以來的新股民入市熱潮有所降溫，截至7月13日，A股日新增開戶數(shù)已直線下降至62953戶，創(chuàng)下春節(jié)休市后的新低。6月份居民儲(chǔ)蓄存款向股市搬家的現(xiàn)象出現(xiàn)了“急剎車”，1678億元的資金重新回流到銀行。這一出一進(jìn)之間，表明股民們對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)的逐步加深，盲目投資的行為已逐漸減少。

　　近年來的股市風(fēng)云變幻，給廣大股民上了生動(dòng)的一課。但是，中國股市發(fā)展、成熟的路還很長，很多股民離真正的理性投資、成熟理財(cái)尚有一定的距離。那么，我們應(yīng)如何做一名理性的股市投資者呢？

　　首先要理性判斷自己是否具備投資股票的基本條件。實(shí)際上，并不是每個(gè)人都適合炒股，家庭不富裕的情況下，抗風(fēng)險(xiǎn)能力低，適合將“閑錢”存于銀行或購買債券。入市前做好投資規(guī)劃，堅(jiān)持量入為出的原則，用于股市投資的錢最好不要超過經(jīng)常收入的30％，至于那些把養(yǎng)老金、撫養(yǎng)子女等的支出用來炒股，用抵押房產(chǎn)、舉債借錢和下崗職工買斷工齡的錢炒股的行為就更不應(yīng)該了。

　　要牢固樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。“投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎”，這是人人熟知的一句話，但是未必人人都能時(shí)刻繃緊這根弦。2007年5月，中國證監(jiān)會(huì)專門就加強(qiáng)投資者教育連續(xù)發(fā)布通知，要求相關(guān)單位警示投資者理性管理個(gè)人財(cái)富，買者自負(fù)，安全第一。然而，很多股民并不在意，結(jié)果在隨后的震蕩行情中損失嚴(yán)重。因此，一定要把風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)貫穿到投資理財(cái)?shù)拿恳粋€(gè)環(huán)節(jié)，在決定入市或投資某種股票時(shí)，一定要客觀估價(jià)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，對(duì)投資回報(bào)有合理的預(yù)期，對(duì)可能造成的損失也要有思想準(zhǔn)備。同時(shí)，還要通過理性分析與操作，盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)。

　　要有長期投資的意識(shí)。風(fēng)物長宜放眼量。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，長期投資可以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，還能全額獲得增值收益。比如，在美國，大部分股票投資者20世紀(jì)80年代牛市以來的平均持有周期是3至4年，并且通常不會(huì)隨短期市場波動(dòng)而頻繁進(jìn)出，即使在1997年東南亞金融危機(jī)中，面對(duì)更為激烈的市場波動(dòng)，他們依然表現(xiàn)鎮(zhèn)定。與這些投資者理性的理財(cái)觀相比，我們的股民近4年來的平均持有周期是1至2年，基本上是短線投資。頻繁地買進(jìn)賣出，看似不放過每一個(gè)機(jī)會(huì)，但實(shí)際上，股市風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于機(jī)遇，操作越頻繁，風(fēng)險(xiǎn)也就越成倍增長，往往是盈虧相抵，到頭來落得個(gè)白辛苦。

　　要掌握必備的專業(yè)知識(shí)。工欲善其事，必先利其器。投資股市是專業(yè)性很強(qiáng)的行為。要想在變幻莫測的股市中少跌跤，就不能打無準(zhǔn)備之仗。要學(xué)習(xí)和掌握如證券、財(cái)務(wù)等相關(guān)的專業(yè)知識(shí)，及時(shí)了解有關(guān)信息，通過科學(xué)分析作出正確的決策，不盲目投資，不隨大流。有的人看到別人買股票賺了錢就跟風(fēng)投資，或者過分注重股票交易的投機(jī)性，連上市公司業(yè)績、股票收益、行情分析等最基本的東西都不懂或者不去關(guān)注，只憑道聽途說或者自己感覺去選擇股票，這無異于把股市當(dāng)作賭桌，能否盈利全憑運(yùn)氣，尤不足取。

　　要想成為一名理性、成熟的投資者，很重要的一點(diǎn)就是保持良好的心態(tài)。古人講，不以物喜，不以己悲。應(yīng)該看到，股市始終處于波動(dòng)之中，這是股市的風(fēng)險(xiǎn)所在，也是股市的魅力所在，對(duì)此應(yīng)該有平和的心態(tài)。不能把投資股市當(dāng)成生活的全部內(nèi)容，因股市的波動(dòng)而茶不思、飯不想，亦不能因股市暴漲而欣喜若狂，因暴跌而垂頭喪氣。否則，投資股市就會(huì)變成沉重的精神負(fù)擔(dān)。 “不經(jīng)歷風(fēng)雨，怎么見彩虹？”可以想見，經(jīng)過一次次股市震蕩的洗禮，千千萬萬的股民必將不斷在實(shí)踐中成熟起來，我國的股市也一定會(huì)以更加健康的態(tài)勢繼續(xù)發(fā)展，股市的未來必將充滿希望。